إلغاء مركز بيانات Nscale في المملكة المتحدة يهدد خطط IPO في الولايات المتحدة

أعلنت مايكروسوفت هذا الأسبوع أنها لن تستأجر بنية تحتية موجهة للذكاء الاصطناعي في مركز بيانات Nscale Global Holdings Ltd. المخطط في لوتون، إكسس، مما يزيل المستأجر الأساسي من مشروع متأخر بالفعل بسبب قيود شبكة الكهرباء.

• مغادرة مايكروسوفت تُزيل مصدر إيرادات رئيسي يمثل نحو 40% من أرباح Nscale المتعاقدة.
• الموقع في لوتون، المقرر أن يقدّم 50 MW من سعة الذكاء الاصطناعي وحتى 90 MW إجمالاً، يواجه الآن إمدادًا غير مؤكد قد لا يتوفر حتى ثلاثينيات القرن الحالي.
• ملف IPO السري للولايات المتحدة من Nscale، الذي يهدف إلى جمع 3 billion دولار عند تقييم 35 billion دولار، من المحتمل أن يواجه شكوكًا متزايدة من المستثمرين.

خلفية مشروع لوتون

تم الكشف عن منشأة لوتون لأول مرة في سبتمبر 2025، وكان من المقرر أن تستضيف حوالي 23,000 وحدة معالجة رسومية من Nvidia وتكون نقطة ارتكاز لما وصفته مايكروسوفت بأنه أكبر حاسوب فائق في المملكة المتحدة. كان التطوير جزءًا من دفعة بنية تحتية للذكاء الاصطناعي بقيمة 15 billion دولار أعلنها مايكروسوفت في 2025. توقع Nscale الانتهاء من الموقع بحلول أواخر 2026، لكن تأخير الاتصال بالشبكة دفع توفر الكهرباء المتوقع إلى ثلاثينيات القرن الحالي، مما أدى إلى الإلغاء الأخير.

تأثير ذلك على استراتيجية IPO لـ Nscale

وفقًا لملف SEC للشركة، تمثل مايكروسوفت وAnthropic معًا نحو 85% من قيمة عقد Nscale. فقدان التزام مايكروسوفت بموقع لوتون يُزيل جزءًا كبيرًا من الإيرادات التي كانت تدعم هدف جمع 3 billion دولار. يشير المحللون الذين استشهد بهم Reuters إلى أن السحابات الجديدة مثل Nscale أصبحت أكثر عرضة للفجوات التمويلية عندما تتأخر جداول البناء.

ضغوط سوق السحابات الجديدة الأوسع

يواجه مزودو السحابة المتخصصون الآخرون نفس الصعوبات. تداول سندات CoreWeave مؤخرًا بمردود يزيد عن 15%، وتخلت شركة أسترالية Firmus عن مشروع IPO بعد فشلها في جذب طلب كافٍ. حتى اللاعبين الأكبر مثل Oracle أصدّروا إشعارات قوة القاهرة بشأن التأخيرات المتعلقة بالكهرباء. تشير هذه الاتجاهات إلى أن التوسع السريع لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي يواجه ضغوطًا مالية وتنظيمية متزايدة.

ما يعنيه ذلك للعملاء والمطورين

بالنسبة للشركات التي تخطط لتشغيل أعباء عمل الذكاء الاصطناعي على بنية Nscale التحتية، يضيف الإلغاء عدم يقين حول توفر السعة في سوق المملكة المتحدة. سيحتاج المطورون الذين حجزوا موقع لوتون لتدريب مكثف للـ GPU إلى البحث عن مواقع بديلة، مع احتمال نقل الأعباء إلى سحابات ضخمة أخرى أو سحابات جديدة قد أمنت عقودًا كهربائية.

الخطوات التالية لـ Nscale

أعاد متحدث Nscale التأكيد على أن العلاقة مع مايكروسوفت لا تزال “قوية وطويلة الأمد” وأن الشركة تستكشف مصادر طاقة بديلة لـ لوتون بينما تسعى لمواقع توسيع أخرى في المملكة المتحدة. لا تزال الشركة تدير خمسة مراكز بيانات نشطة بقدرة إجمالية 55 MW ولديها 12 مشروعًا إضافيًا في مراحل تطوير مختلفة. سيراقب المستثمرون عن كثب لمعرفة ما إذا كانت الشركة ستتمكن من تعديل جدول IPO أو توقعات التقييم في ضوء فقدان المستأجر الأساسي.